均瑶健康:利润连降四年多王均豪还涨薪、大比例分红背后大股东高质押

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  来源:九号观察

  文/胖虎 

均瑶健康:利润连降四年多王均豪还涨薪、大比例分红背后大股东高质押

  提及乳品饮料行业的一家老牌上市公司——均瑶健康,可以说是非常令人唏嘘的。其规模虽然没有做到头部这么大,但好歹在营收规模上,近几年来还是一路走高的,甚至在2023年度还创下了近年来新高。只不过利润却与营收规模相反,逐年走低,使得其盈利能力也同步走低,甚至在2023年底销售净利率录得3.96%的新低。

  与难看的业绩相比,均瑶健康高管层的薪酬待遇很值得一提,以董事长王均豪为例,公司利润都这么难看了,其在2023年度不仅领着320万元的高薪,而且还大幅涨薪;这还不算,随着业绩走低,均瑶健康的现金分红比例却是反向创下新高,最受益的显然也是控股股东及其实控人,切走了利润分红蛋糕中最大的那块。

  这背后,则是均瑶健康大股东们高比例的质押,截止到2024年9月底,均瑶集团持有的股权质押率67%,王均金的质押率48%、王均豪的质押率100%。

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  利润已经连续下滑4年多

  高管层工资不降反升惹争议

  均瑶健康2024年三季报的业绩,不出意外,又是同比下滑,只不过下滑的幅度更大了。

均瑶健康:利润连降四年多王均豪还涨薪、大比例分红背后大股东高质押

  数据显示,2024年1-9月份,均瑶健康的营收同比下滑了13.2%至11.77亿元,归母净利润大幅下滑40.11%至4942万元。其中,7月至9月份的第三季度业绩,更难看一点,归母净利润大幅下滑了57.92%,仅有1466万元。

均瑶健康:利润连降四年多王均豪还涨薪、大比例分红背后大股东高质押

  如果时间拉长来看,均瑶健康的业绩4年多来走出了一条营收与利润增速几乎背离的曲线。数据显示,2020年至2023年,均瑶健康的营收分别为8.16亿元、9.14亿元、9.86亿元、16.34亿元,但是归母净利润却逐年走低,同期分别为2.14亿元、1.47亿元、7674万元、5758万元。

  到了2024年前三季度,则是出现了营收、归母净利润双双同比下滑的现象,这从侧面也说明了均瑶健康面临着比以往更为严峻的业绩压力。

均瑶健康:利润连降四年多王均豪还涨薪、大比例分红背后大股东高质押

  利润规模逐步走低的同时,均瑶健康的盈利能力也同步下滑,净利润率自然不必说,2020年时高达25.7%,到了2023年底仅有3.96%,至2024年9月底也仅有4%,短短几年时间出现了断崖式下滑;销售毛利率也没守住,从2020年的46.58%一路下滑至2023年底的24.43%,2024年9月底也仅有不到30%。

  肉眼可见的盈利能力大幅下跌了。

  无论是业绩表现,还是上市公司的盈利能力,均瑶健康可以说大不如前了。只是令市场不解的是,均瑶健康的高管层反而涨薪了。

  2020年均瑶健康的利润表现很好,董事长王均豪从上市公司获得的报酬是0元,总经理许彪的年薪是361万元,整个董监高的薪酬是953万元。

  2021年、2022年、2023年均瑶健康董监高的整体薪酬分别为1593.5万元、1441.35万元、1566.89万元。

  以董事长王均豪为例,2021至2023年的薪酬分别为340万元、289万元、320万元。

  虽然从数据上看2021年高管层的薪酬水平最高,但是结合均瑶健康逐年下滑的盈利表现,到了2023年其薪酬水平仍然接近2021年,实在说不过去,而且较2022年涨薪不少。

  特别是,2023年四季度均瑶健康还出现了2493万元的业绩亏损!这样的背景之下,均瑶健康的高管层在2023年仍然涨薪、拿着高工资,显然是不合适的。

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  业绩差缘何高比例分红?

  大股东们股权质押率高

  这些年来,均瑶健康的利润规模越来越低,多个季度还出现了亏损的状况。与之同步的是均瑶健康的现金流状况也出现恶化。

  持有的货币资金方面,至2024年9月底,上市公司仅有2.11亿元,较年初的4.99亿元净减少了2.88亿元,减少一半还多,同比也是下滑了37.72%。

  时间拉长来看,2020年至2023年年末上市公司持有现金分别为10.32亿元、10.77亿元6.8亿元、4.99亿元,逐年都在净减少。

  通过经营活动获取的现金方面,经营性现金流净额,2024年9月底是-7730万元,处于净流出状态,事实上,2024年三个季度的经营性现金流都是净流出状态,一至三季度分别为-1.29亿元、-1亿元、-7730万元。显然通过经营活动获取现金的能力在下滑。

  自身造血能力不足,外源性的现金流入同样不乐观,融资性现金流净额方面,2024年一至三季度分别为-2573万元、7622万元、-8738万元,同样也是净流出状态。

  净利润和现金流都这样了,但是上市公司却还有很反常的举动,那就是高比例的分红。

均瑶健康:利润连降四年多王均豪还涨薪、大比例分红背后大股东高质押

  2023年度,均瑶健康的现金分红比例达到了历史新高,归母净利润5758万元,现金分红4262万元,分红比例高达74.03%!

  事实上,2020年至2023年均瑶健康均保持着较高的分红比例,现金分红比分别为64.35%、64.36%、56.04%、74.03%,总体来说业绩虽然下行,但是高分红不能停。

均瑶健康:利润连降四年多王均豪还涨薪、大比例分红背后大股东高质押

  在均瑶健康的股权架构中,前十大股东中,截至2024年9月底,控股股东均瑶集团持股比例32.75%、均瑶集团实控人王均金持股24.25%、王均金之弟、均瑶健康董事长王均豪持股10.26%,上述三家的持股比例就高达67.26%,上市公司现金分红的最大受益者显然是这三位大股东。

  上市公司尽管业绩不好、连年下滑却还要高比例分红的背后,是大股东们的高比例质押。据2024年三季报数据显示,上海均瑶集团持有的1.966亿股的股权已有1.316亿股被质押,质押比例67%,上市公司董事长王均豪持有的6162.84万股,已经几乎被100%质押,就只剩1股没质押了,即便是王均金,也质押了其名下近48%的均瑶健康股权。

  这样一看就明白了,上市公司都快成了股东们补充现金流的“盛宴”了!

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